全球油籽市场：未来几个月将对南美天气风险进行定价

 

　　周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年1月大豆期约报收13.4750美元/蒲，比一周前下跌0.31%。美湾11月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲14.21美元，上涨1.07%。CBOT的12月豆粕报收每短吨449.4美元，上涨1.65%；12月豆油期货报收每磅51.2美分，上涨3.73%。泛欧交易所2月油菜籽期约报收429.50欧元/吨，下跌3.5%；洲际交易所1月油菜籽报收701.10加元/吨，上涨1.27%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨523美元（含33%出口税），下跌1.34%。周五美元指数报收105.725点，比一周前上涨0.83%。

 

　　美国大豆产量预估出人意料上调

 

　　从历史上看，11月份供需报告的调整方向通常和10月份报告保持一致。但是今年是个例外。尽管美国农业部在10月份报告里连续第三个月调低美国大豆单产和产量预期，但是美国农业部在11月份供需报告里却将美国大豆单产预估调高到每英亩49.9蒲，比上月高出0.3蒲/英亩，也比上年高出这么多。考虑到大豆优良率持续低于去年同期水平（截至10月中旬的最后一份评级报告显示大豆优良率为52%，低于去年同期的57%），大豆单产能够高于去年确实出人预料。随着单产上调，大豆产量也调高2500万蒲，达到41.29亿蒲，不过播种面积降低导致大豆产量依然同比降低3.3%。本月没有调整大豆压榨和出口，分别为23亿蒲和17.55亿蒲。期末库存相应调高2500万蒲，达到2.45亿蒲，但仍低于上年的2.68亿蒲。期末库存用量比为5.85%，高于上月预估的5.26%，但是低于上年的6.23%，仍然是四年来的最低值，处于六十年来的偏低水平（图1）。

 

　　全球大豆产量预期同比增长2820万吨，南美天气至关重要

 

　　就全球数据而言，2023/24年度全球油籽产量预计为6.615亿吨，较上月调高210万吨，比上年提高4.8%，大豆、葵花籽和油菜籽产量预估均有所上调。

 

　　由于美国大豆产量上调，2023/24年度全球大豆产量预计为4.0042亿吨，较上月上调92万吨，同比增加2819万吨或7.6%，主要因为阿根廷大豆产量将会恢复性增长。

 

　　美国农业部本月维持2023/24年度巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产量预期不变，合计将达到2.21亿吨，相当于美国大豆产量的两倍，同比增长2895万吨或15.1%（本月美国农业部将巴西陈豆产量调高200万吨，达到1.58亿吨，因此同比增幅少了200万吨）。

 

　　南美三国大豆出口量将达到1.081亿吨（巴西占9成），相当于美国大豆出口预期（4776万吨）的2.26倍，比上年的1.055亿吨高出2.5%。巴西和阿根廷这两国金砖国家的大豆出口量在全球的份额高达60.7%，高于上年的58.3%。在美国大豆供应依然紧张的背景下，南美播种季节的天气前景以及产量预期将会对大豆价格起到关键影响。

 

　　全球油菜籽和葵花籽产量调高

 

　　本月美国农业部将2023/24年度全球油菜籽产量调高50万吨，达到8558万吨，主要反映出俄罗斯产量上调50万吨，达到400万吨。加拿大和澳大利亚的油菜籽产量预估均维持不变，分别为1780万吨和510万吨。欧盟产量上调10万吨，为2010万吨。

 

　　本月还将2023/24年度全球葵花籽产量调高56万吨，达到5698万吨，同比提高460万吨或8.8%。乌克兰葵花籽产量调高50万吨，达到1450万吨，同比增加约19%。

 

　　美国大豆收割工作即将收尾

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至11月5日，美国大豆收割已完成91%，去年同期为93%，五年同期均值86%。周日美国美国全国海洋大气管理局（NOAA）的未来72小时降雨预报显示，11月12日中午到15日中午期间，中西部天气干燥，有助于农户完成大豆收割工作。

 

　　美国大豆销售位于市场预期范围，中国积极采购美豆

 

　　过去一周需求面的最大亮点就是中国掀起一波采购美国大豆的狂潮。在下周三（15日）中美元首会晤之前，中国加大采购美国农产品，有助于改善两国商贸关系。嘉吉公司官员估计，仅周二和周三中国买家就买入了超过300万吨美国大豆。中国积极买入美国大豆，和巴西目前面临物流瓶颈也不无关系。厄尔尼诺天气导致亚马逊河水位过低，影响到对北方弧港口的驳船运输。此外，相对巴西大豆而言，美国大豆水分和含油率较低，有利于储备。

 

　　从周一到周四，美国农业部连续四天发布单日出口销售报告，显示私人出口商累计对中国销售171.3万吨大豆，对未知目的地销售113.9万吨大豆，合计285.2万吨，均在2023/24年度交货。

 

　　美国农业部出口销售周报显示，截至11月2日当周，美国大豆净销量约为108万吨，一周前101万吨。本年度迄今美国大豆销售总量为2,424万吨，同比降低26.3%。美国农业部年度出口目标为4,776万吨，同比减少11.9%。本年度迄今，美国对华大豆销售总量为1271万吨，同比减少34.5%。

 

　　从报价来看，11月9日，美湾大豆报价为524美元/吨，比一周前上涨2.1%，巴西大豆在帕拉纳瓜港报价为501美元/吨，上涨1.2%。阿根廷大豆上河报价为525美元/吨，上涨0.8%。

 

　　10月份中国大豆进口环比下降28%，但同比提高25%

 

　　周二公布的海关数据显示，中国10月进口大豆516万吨，较9月份的进口量减少近28%，但是较去年同期提高25%。今年前10个月大豆进口量为8242万吨，同比增长14.6%。行业人士估计10月推迟的大豆船货将于11月抵达，可能导致11月大豆进口量达到1200万吨左右。分析师们上周表示，2023年中国大豆进口量有望创下约1.05亿吨的历史新高。今年第四季度进口量估计达到2600万吨，其中约45%来自巴西。

 

　　尽管天气问题，巴西政府机构调高巴西大豆产量预期

 

　　尽管存在天气问题，巴西国家商品供应公司（CONAB)本周四预测2023/24年度巴西大豆产量达到1.6242亿吨，比上月预测值调高40万吨，比上年提高5.1%，这主要因为大豆面积上调至4529.5万公顷，同比增加2.8%。截至11月4日，巴西大豆播种进度达到48.4%，低于上年同期的57.5%。播种延迟的主要原因在于，巴西中北部降雨不规律，南部降雨过多。头号产区马托格罗索州一些地区的大豆需要重新种植。

 

　　目前巴西天气普遍令人担心，尽管大部分机构认为未来几周的天气是影响产量前景的关键。农业资源巴西公司（AgResource Brasil）本周将2023/24年度巴西大豆产量调低到1.5608亿吨，较上月预测调低了355万吨。但是斯通艾克斯的分析师安娜?路易莎?洛迪表示，尽管天气令人担忧，但没有明显迹象表明作物会歉收。11月1日，该公司将巴西大豆产量预测上调至1.65亿吨，因为播种面积上调。

 

　　阿根廷为关键变量：2023/24年度大豆种植面积可能高于预期

 

　　2023/24年度阿根廷将会是全球大豆市场的主要变量。一个是产量前景，一个是大选带来的政策不确定性。

 

　　美国农业部在11月份供需报告中维持2023/24年度阿根廷大豆产量预估不变，仍为4800万吨，比上年高出2300万吨，相当于8.45亿蒲。如果阿根廷大豆产量实现预期增长，有助于确保明年春季之后的全球大豆供应充足。在经历去年的大幅减产后，天气形势总体应当有利于阿根廷大豆丰产，因为厄尔尼诺年份里阿根廷降雨增加，有助于消除过去几年的干旱。目前阿根廷农户刚刚开始播种大豆。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，近期降雨结束了大部分农业中心地区的干旱，但是降雨对于早熟玉米和葵花籽来说来得太晚，农户可能在降雨过后把农田改种大豆，从而导致大豆种植面积高于最初预期的1710万公顷。目前阿根廷大豆种植进度为6.1%。

 

　　下周日阿根廷将举行总统大选的决选。市场将密切关注极右翼的哈维尔·米雷是否会赢得大选。米雷的竞选口号包括废除比索，取缔央行，降低出口税。阿根廷的大多数农场主支持米雷，期待他上台后取消农产品出口税。农场主丹尼尔·卡拉昂表示，他和几乎所有他认识的种植大豆、小麦或玉米的人都会投票支持米雷。

 

　　未来几个月全球大豆青黄不接，厄尔尼诺将达峰，天气炒作正当其时

 

　　需要指出的是，阿根廷大豆播种刚刚开始，要到4月份才会收获上市。目前阿根廷大豆供应极为紧张，ADM公司董事长预计阿根廷压榨厂将在本月底耗磬所有大豆库存。

 

　　在巴西，新季大豆将在明年3月份左右上市。截至11月初，巴西农户已经售出9成陈豆，手里还剩下大约1400万吨陈豆。过去两个月，巴西农户平均每月销售760万吨大豆，这意味着到明年1月初，巴西陈豆将销售一空。

 

　　在美国大豆供应下降而需求旺盛的背景下，未来几个月里任何可能影响到巴西和阿根廷大豆产量前景的不利天气都会增添大豆价格的风险升水，而这几个月恰恰又是厄尔尼诺强度达到峰值的月份。美国全国海洋大气管理局（NOAA）气候预测中心（CPC）周四称，厄尔尼诺事件在11月至1月的季度可能成为“历史上最强厄尔尼诺”。世界气象组织本周（11月8日）预计厄尔尼诺至少将持续到2024年4月份，可能在11月至2024年1月达到强峰值。

 

　　周三巴西国家气象局发布热浪黄色警报，预计未来几天巴西中西部（包括马托格罗索、南马托格罗索，戈亚斯，圣保罗）将经历创纪录的热浪天气。热浪天气将持续到下周三。气象机构MetSul称，最高气温可能比同期平均气温高出15摄氏度。周五EarthDaily农业公司的作物分析师菲利普·雷伊斯表示，目前巴西中西部大部分地区的土壤墒情位于至少30年来的最低水平，而且未来数周情况可能进一步恶化。

 

　　需要指出的是，今年巴西各地天气不稳定，即使是同一个州，降雨地区和不降雨地区的作物完全两个样，这增加了判断天气影响的难度。为了理解这一点，下面左侧图2马托格罗索州某地的大豆照片，长势还不错。右侧图3来自圣保罗州，当地播种延迟，作物长势也较差。

免责声明：本站部分文章转载自网络，图文仅供行业学习交流使用，不做任何商业用途。文章仅代表原作者个人观点，其原创性及文章内容中图文的真实性、完整性等未经本站核实，仅供读者参考。